偷拍自拍 亚洲色图 厕底偷拍 招银海外：保管361度“买入”评级 上调指标价至5.97港元

招银海外发布研报称，保管361度（01361）“买入”评级，指标价由5.15港元上调至5.97港元。差异上调25财年及26财年净利润瞻望3%及2%，主如果因为事迹超预期，但销售增速指标略低。指标价基于9倍2025财年瞻望市盈率。刻下估值为7倍，对应7%股息率，该行合计仍具诱惑力。

招银海外在示，361度前年级迹略好于预期，对库存和现款流的短期波动并不担忧。361度前年销售额同比增长20%至100亿元东说念主民币（下同），差异较该行及商场瞻望高2%；净利润同比增长19%至11.5亿元，差异超该行及商场瞻望7%和5%，主要因毛利率好于预期。若调遣应收账款拨备，调遣后净利润增速可达30%。库存盘活天数高涨14天至107天，策动现款流下跌83%，主要受2025年春节提前的影响。暖冬也导致华南地区库存积压，但管制层透露其中大部分已在25年第一季度消化。前年的派息率也提高至45%。

2025年于今的活水增长、扣头与库存情况精熟。该行估算361度2025年迄今的举座零卖增长与前年第四季度抓平或有所加快。此外，刻下的库存盘活期约4.5个月，好于24年第四季度的4.5至5个月，接近前年第一季度水平。零卖扣头在71至73折，接近前年第四季度的7至73折，好于前年第一季度的7折。

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2025财年带领较为保守。公司发布了25财年带领，包括10%至15%的销售增长（主要依赖销量提高）、40%至42%毛利率、10%至13%告白用度率、3%至4%研发用度率及10%至12%的净利率。该行合计带领较为严慎但合理，尽管政府抵浮滥行业较为积极，走漏衣饰行业有望温煦复苏，但仍濒临外部风险，如买卖战等。该行对已矣带领指标仍有信心。

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